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下游需求乏力沪钢中长期难言底部2020年

2020-02-25 00:34:44

下游需求乏力 沪钢中长期难言底部

中长期沪钢难言底部,跌破2200元/吨一线仍将是大概率事件。

近期,钢市依然弱势难改,钢厂尚无实质性减产,社会库存和钢厂库存双升令现货市场雪上加霜,现货价格不断创出新低。随着1510合约向近月推进,未来沪钢交割上天然空头品种属性会慢慢显现,加上目前1510合约对现货仍升水100元/吨左右,时间和现货价格均对多头不利。因此,中长期沪钢难言底部,跌破2200元/吨一线仍将是大概率事件。

钢厂尚无实质性减产

截至6月23日,上海、北京市场主导钢厂螺纹钢价格分别为2050元/吨(理计)和2060元/吨(理计),较月初分别下降140元/吨和130元/吨,并创下2002年以来的新低。根据我的钢铁对163家主要钢厂的调查,钢厂高炉开工率为85.64%,较上周小幅下降0.55%;其中仅22.45%钢厂盈利,较上周继续减少5.77%。目前绝大部分钢厂吨钢亏损达到50—200元/吨,已接近全行业亏损的局面。不过,钢厂方面为了保证现金流,确保银行下半年继续放贷,在半年末的节点上不敢轻易停减产,6月钢厂排产普遍维持在高位。数据显示,6月上旬会员钢铁企业粗钢日产量为173.91万吨,旬环比增长2.32%,统一口径下,6月上旬会员钢铁企业粗钢日产量预估值为180.32万吨,旬环比增长2.08%。不过,钢厂对亏损的承受能力已接近极限,预计7月以后减产的力度有望逐步加大。

下游需求乏善可陈

近期钢价跌跌不休,除了供应压力之外,下游需求乏力也是主要因素。尽管房地产销售回暖,商品房价格也逐步企稳反弹,但是1—5月全国房屋新开工面积仍同比下降16.0%,同时房地产开发投资资金增速也进一步降至5.1%的历史低位。房地产销售回暖仍未有效传导至房地产投资上,没有房地产开工和投资的增量,也就意味着不能带来用钢的增加。数据显示,5月末商品房待售面积为65666万平方米,同比增幅仍高达23%,商品房去库存压力仍然较大,这也是房地产销售好转向新开工和投资传导的主要障碍。1—5月,基建投资同比增长18.66%,环比1—4月回落1.66%,处于2013年以来相对偏低的水平。其实无论是基建还是房地产,经过多轮刺激政策之后,已出现边际效应递减的迹象,下游需求总体仍乏善可陈。

库存双升显示销售压力加大

截至6月20日,五大品种钢材社会库存为1279.66万吨,周环比增加2.34万吨,结束了连续14周下降的态势。尽管社会库存同比仍下降70万吨,但去年社会库存连降37周,去库存化进程明显快于今年。另外,据统计,6月上旬重点钢厂钢材库存为1630.9万吨,旬环比增加48万吨,同比更是增加178万吨。社会库存和钢厂库存双升,显示目前去库存化受阻,尤其是销售压力向钢厂进一步倾斜,也迫使沙钢、永钢、中天等连续下调螺纹钢出厂价格。实际上,强劲的钢材出口已在一定程度上分担了国内销售压力。据了解,近期钢厂出口单并无盈利,但钢厂选择大量出口主要还是为了减缓区域内的销售压力。

据统计,国内41个港口铁矿石库存为7866万吨,连续10周出现下降,主要是外矿发货量不及预期以及国内矿山减产所致。不过,四大矿山产量峰值一般在三季度,加上国内大型矿山逐步复产,后期铁矿石供应紧张的局面趋于缓解,矿价或仍有回调空间。近期,普氏铁矿石指数从65.75美元/吨回落至60美元/吨,降幅明显。同时,焦炭价格仍在低位徘徊,原料成本支撑有所减弱。(作者单位:光大期货)

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